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由谍战、悬疑到宫斗，由白马一哥到奄奄一息，康得新的戏码里，透着资本的血腥，也透着人性的卑劣；写满江湖的明争暗斗，也写满规则的量身定制。

康得新迷局（8）：资本的围猎

康得新事件及中小投资者维权系列独立观察

康得新事件的剧情演绎，始终充满谜团。

宛如谍战，又似悬疑，跌宕起落之中，悄然走过。

事件中的角色，这些角色的“演技”，乃至这些角色的出场顺序，都注定让康得新事件成为资本市场的一本鲜活教材，诉不尽名利背后的明枪暗箭，道不明规则之外的鬼魅魍魉。

谁在导演这场戏？又在演给谁看？第一幕：家国情怀任何故事的开端都是美好的，要么感人至深，要么催人奋进。

康得新的故事之初，无疑是一个人的独角戏，地点发生在京郊的某个四合院内。

没有配角，只有灯光下冥想的钟玉。

曾经军旅生涯的他，有着与生俱来的使命和遵从。这位生在新中国，长在红旗下，与共和国同龄的山东汉子，有着那个年代特有的英雄情结。

他很清楚自己应该去做点什么，虽然他并不明白“时势造英雄”这句话的道理，他也不想成为什么英雄。

英雄迟暮，但壮志未酬，怎可聊以此生。

“人的一生应该这样度过：当他回首往事时，不因虚度年华而悔恨，也不因碌碌无为而羞愧，在他临死的时候，能够说，我把整个生命和全部精力都献给了人生最宝贵的事业—为人类的解放而奋斗”。

这是奥斯特洛夫斯基在《钢铁是怎样炼成》一书中的那句名言，也是钟玉的座右铭。

他18岁进厂参加工作，期间参军服役荣立战功，归厂后潜心钻研6年研制出了国产先进战斗机的主发电机，获得航天部科技银质奖章并荣立二等功，年被破格提拔为研究所的副所长。

经过两年的苦心修学，年6月钟玉从北京航空航天大学研究生毕业回到北京曙光电机厂（原航空部厂）。学成归来的第二天，党委书记谈话宣布，决定将他提拔到厂级领导岗位。

当所有人都认为他将成为新一任领袖之时，钟玉选择了辞职。

英雄，自有英雄的胆识，全厂哗然。

那时的钟玉，走的义无反顾，和他一同离开的还有四位创业者。带着众人的不解和质疑，钟玉设立康得公司。

康得的主业是生产电动车，年5月推向市场，月销量一度达到了辆，这令钟玉和他的团队欢欣鼓舞。

然而好景不长，年开始中国经济进入低谷，民营经济遭遇寒流，电动车销量锐减，康得一下陷入了困境。

年春节，康得公司年度聚会。面对30余名员工，钟玉百感交集，他拎起一瓶二锅头，坚定沉稳地说道，“成功在于再坚持一下的努力当中，康得永远不会倒闭，康得大厦总有一天会在中国这块土地上耸立的！”随即，他扬起脖，一饮而尽。

此后的康得，通过不断产品创新，订单像雪花一般飞来，康得也随之起飞，快速发展壮大。

年6月6日，康得大厦落成，钟玉心潮澎湃，他的梦，十年之后终于实现了。

正值中国正进行着艰难的入世谈判之际，钟玉敏锐地意识到，国门打开之后即将迎来的是残酷的“与狼共舞”，他必须寻找新的“蓝海”。

机缘巧合，钟玉发现了预涂膜产业，并与当时全球最大的预涂膜生产商美国GBC公司签订了合资协议，共同开发中国市场。

预涂膜是一种高分子复合膜，广泛应用于杂志、书籍封面、酒、食品等物品的包装盒上，相比当时印刷行业广泛使用的即涂膜，预涂膜工艺先进，且不会挥发有害物质。

钟玉深信自己的判断，并着力进行市场培育和推广。三年过去了，康得投入了万元资金，美国GBC不但没有投资，还撕毁合作协议，将生产线设在韩国。

愤怒的钟玉没有放弃，走上了二次创业的征途。

0年，钟玉以个人名义在澳大利亚珀斯设立公司，利用当地一些机构的技术人才、试验设备，完成了预涂膜生产技术的研发，这也是康得新的技术起源。

1年8月21日，北京康得新印刷器材有限公司（康得新上市主体的前身）成立，三个月之后的11月10日，中国正式加入世界贸易组织（WTO）。

2年10月16日，位于北京昌平科技园区的康得新预涂膜生产线建成，中国第一条预涂膜生产线正式投产。此后的康得新一鼓作气，不断扩大产能，通过自主创新，实现产业化发展的梦想，并决定走出国门，向着更高的目标发起挑战。

4年，钟玉带领康得新参加了被誉为“印刷界的奥林匹克”的德鲁巴印刷展会。一位英国企业家发现了不起眼的康得新展台，他将康得新的样品带回企业，让客户试用。

该企业家将康得新的样品同其他两家世界先进预涂膜生产商的产品混杂在一起，撕去标签只写编号，让他的客户评判。结果出人意料，多位客户最终的选择竟不谋而合，都是康得新！

怀着激动而又好奇的心情，这位英国企业家立刻飞赴北京，迫不及待地同钟玉签订了长期供货协议。他惊叹道：

“康得新，世界将会记住你们的名字。”

确实，世界记住了康得新的名字，也加速了康得新的国际化步伐。

随着企业的不断壮大，以及产业与资本的积极努力，年7月16日，康得新在深交所成功上市。

钟玉内心多年的梦想之钟，终由他自己敲下。

第二幕：资本盛宴

康得新在上市后如虎添翼，发展进入快车道。

年，康得新依靠IPO募集资金的推动，建成北京、张家港、泗水、杭州四大生产基地，10条生产线设计年产能4.4万吨，可生产4大系列66种预涂膜产品，覆盖了基材、预涂膜、覆膜机等产业环节，实现了跨地域、全产业链经营，产品远销全球80多个国家和地区，一跃成为全球预涂膜行业的领导者。

尽管成绩斐然，康得新的脚步远未停止，钟玉的梦想远不止于此。

好戏，在后头。

随着电子、信息产业的壮大，光学膜的市场前景成为“新宠”，各种显示器、手机等显示类电子产品，汽车、建筑玻璃窗、高速公路上的指示牌，以及光伏行业的聚光设备等非显示类产品都广泛使用。

钟玉笃定，这是留给康得新的一个更大的舞台。

年10月18日，康得新在张家港的光学膜示范基地正式投产，中国第一家具有知识产权的光学膜规模化生产企业诞生。年，康得新的预涂膜产能、技术、品种全面超越印度COSMO公司，成为世界第一。

年11月19日，康得新“两亿平米光学膜产业集群”在张家港建成投产，一举成为了全球规模最大、集中度最高、产业链最完整的光学膜产业集群，为世人所惊叹。

时代造就了钟玉，时代也成全了康得新。

年8月，康得新由北京昌平迁址张家港，而钟玉的康得集团也同时由北京海淀迁址拉萨经开区格桑路5号。

四合院已无法承载钟玉更大的梦想，那就是他的碳纤维战略。

他曾经是一名航天人，如今依然心系国产大飞机的早日起航。

随着康得新在资本市场的快速成长，载誉无数，钟玉也声誉日隆，有人甚至称其“材料届任正非”。康得新也备受追捧，成为投资者口口相传的“大白马”。

年4月、年11月和，年9月三次非公开定向增发，共募集资金近百亿，获得众多产业资本的青睐和积极认购。截至年三季报，康得新的前10大股东名单中，除康得集团持有15.21%以外，社保基金、汇金、证券投资基金、丰实云兰、华富基金、安鹏资本、天弘基金、通用香港国际等众多资本名列其中。

钟玉最为荣耀的过往，应该是年和年两次随同总理出访德国，这样的机会并不是每一个民营企业家都拥有的。

时代的召唤，国家的倚重，让钟玉立志发展碳纤维、打破美日技术垄断实现碳纤维国产化的意志，更加地坚决。

从与北汽、京东方、江淮汽车的产业战略合作，到社保基金、汇金的站台和背书，以及资本市场投资基金的跟投和资本融合，如日中天的康得新正在举行一场引人瞩目的资本盛宴。

钟玉其后所布局的碳纤维投资版图，以及年放言康得新市值要达到亿元的创业豪情，加上年白马股大行其道的市场投资氛围，康得新也到达历史巅峰状态。当年11月，康得新市值最高时曾接近千亿、高居江苏第4位，成为苏州“第一股”，市值超过行业第二名亨通光电近亿。

位于张家港保税区的康得新主厂房，从外观上看像极了一只展翅翱翔的“大飞机”，钟玉“引领中国制造”的初心昭然若揭。

然而，在碳纤维发展路线上，他过于迫切了。

中安信、康得复材的技术固然具备领先优势，但市场效益尚未显现，缺少源源不断的现金流支撑；康得碳谷的亿投资规模更让资金敞口和匮乏态势加剧；依靠股权质押、PPN债市工具、银行融资等手段根本解决不了项目启动资金，供血不足的康得以及钟玉将黑手伸向了康得新。

康得新的发展路线，也存在着先天性的隐患。

自北京生根壮大，之后产线和主业全部迁移江苏张家港，但大手笔的碳纤维布局又落地河北廊坊和山东荣成，国际化战略下的康得新大量的资金也投向了海外市场。

这样的发展架构如果能够平稳、良性、持续地实现，可以为康得新赢得“齐头并进、多地共赢”的皆大欢喜，从而得到北京、江苏、山东、河北所在地政府的大力扶植，助力康得新更上层楼；但风险就是任何一个链条出现问题，会产生连锁反应，倾覆的多米诺骨牌会让投资所在地政府为各自利益和“小算盘”而自保，甚至利益切割和断臂求生，留给钟玉和康得新的，只有各种“伤心太平洋”。

天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。

杯觥交错、曲意承欢，不都是逢场作戏、各取所需，哪有永远的利益。

启动亿元的康得碳谷，无形中让属地的张家港招商引资的意图竹篮打水，而无力追加投资还抽逃出资的康得集团，更是让荣成的国资力量把钟玉、康得新一网打尽；康得复材的资产质押、中安信的股权争夺，也让廊坊的碳纤维产业规划胎死腹中，且沦为烫手山芋。

水能载舟，让康得新勇立潮头；水亦能覆舟，使康得新四面楚歌。

正如开篇《做空康得新》所述，年国际（中美贸易摩擦加剧）和国内（金融去杠杆政策）的环境突变，针对康得新的一系列的围猎和攻击纷至沓来，康得新的剧情急转直下，险象环生。

外部力量首先发难，海外并购BOYD无疾而终、评级机构穆迪和惠普莫名下调债券评级；境内势力闻风而动，上海新世纪下调债券评级、上海斐泉顾问服务费的恶意起诉、新闻媒体的质疑浪潮……无援的钟玉，疲于应对，但无力回天；

监管机构雷霆出击，深交所第一时间发布